10月23日盘后，功率半导体龙头企业捷捷微电（300623.SZ）发布了2025年三季报。

　　2025年前三季度，捷捷微电竣事商业收入25.02亿元，同比增长24.70%；竣事包摄于上市公司鼓舞的净利润3.47亿元，同比微增4.30%。

　　单季度来看，捷捷微电在第三季度竣事商业收入9.01亿元，同比增长21.19%；竣事包摄于上市公司鼓舞的净利润1亿元，同比下滑15.65%。

　　从三季报看，捷捷微电第三季度增收不增利，主要受毛利率下滑影响：三季度毛利率为28.11%，同比减少12.04个百分点，环比下跌3.75个百分点。

　　而接下去，国信证券盘问指出，往日两年功率半导体行业资格了需求搬动，供给开释带来价钱竞争，合座利润水平下跌；插足2025年，需求改善，由供给带来的价钱竞争逐渐放缓，头部厂商份额合手续加多，头部厂商利润有望改善。

　　毛利率回落

　　手脚晶闸管龙头企业，捷捷微电一直以“高毛利率”著称：在2023年之前，捷捷微电的毛利率终年在40%以上，显贵高于国内多半功率半导体同业。

　　但受行业周期波动影响，2023年、2024年捷捷微电的毛利率降至34.13%、36.34%。

　　本年以来，捷捷微电毛利率仍不才滑：前三季度毛利率达32.77%，而本年第一季度、上半年毛利率离别为36.88%、35.57%。

　　分居品来看，2025年第一季度晶闸管（芯片+器件）毛利率为44.16%，驻扎器件（芯片+器件）毛利率为33.19%，MOSFET（芯片+器件）毛利率为41.05%；而据东兴证券统计，二季度晶闸管、驻扎器件、MOSFET三伟业务毛利率离别为45.43%、29.20%和27.81%，较一季度有所下滑。

　　在此背后，受强烈的阛阓竞争影响，捷捷微电对部分居品进行了法规调价以顺应阛阓变化。该公司此前在投资者关连行为中暗意，二季度晶闸管部分居品价钱有小幅下跌的情况，驻扎类器件的价钱相比泄漏，MOSFET部分居品有10%-15%的下跌。

　　至2025年第三季度，捷捷微电单季毛利率仅为28.11%，同比减少12.04个百分点，环比下跌3.75个百分点。

　　在用度端，2025年前三季度，捷捷微电的销售用度、研发用度、财务用度同比均有所下跌，仅惩处用度同比增长。但期间用度率下跌，仍难以对消毛利下滑。

　　契约欠债、存货同步攀升

　　从捷捷微电三季报看，契约欠债、存货主义均开释出积极信号。

　　限制2025年三季度末，捷捷微电契约欠债达1616.26万元，较年头增长75.57%，相较上半年末的1101.97万元也彰着增长。捷捷微电暗意，契约欠债增长主要原因系公司预收成款加多所致。

　　契约欠债加多，意味着订单量上涨。这也启动了企业主动备货，限制2025年三季度末，捷捷微电存货7.81亿元，较年头增长30.39%。其暗意，存货加多系该公司销售量加多而备货增多所致。

　　订单与存货并进背后，一方面有降价后的“以价换量”，另一方面有第二增长弧线带来的增量。

　　2022年以来，捷捷微电所处的功率半导体分立器件行业景气度彰着下滑，阛阓消耗类、工业类等利用范畴需求端合手续下跌。

　　在此布景下，捷捷微电在保合手传统家电阛阓、工业类阛阓上风地位的同期，正逐渐插足航天、汽车电子、IT居品、机器东说念主等新兴阛阓。

　　汽车电子方面，该公司已量产百余款车规级MOSFET，其中JMSHO40SAGQ已无为利用于国内Tier-1汽车零部件供应商的转向、燃油、润滑、冷却等系统。

　　2025年上半年，该公司汽车范畴收入占比已达15.79%。此外，工业、消耗、通讯离别占43.55%、36.25%、1.82%。

　　限制2025年三季度末，捷捷微电瞻望欠债506.46万元，较年头镌汰69.55%。对此开云体育，该公司暗意系预提车规居品性量风险金本色赔付所致。